1. 起重機械發展現狀

　　起重機械種類繁多、應用廣泛，根據起重機不同構造和使用場景主要可分為移動式起重機和固定式起重機（塔吊）。從起重(zhong)機(ji)(ji)械(xie)銷(xiao)(xiao)量(liang)數據可以看出，自 2016 年起 我國(guo)起重(zhong)機(ji)(ji)械(xie)銷(xiao)(xiao)量(liang)明顯提升，主要是(shi)因(yin)為起重(zhong)機(ji)(ji)械(xie)使用壽命大概在 8-10 年左 右，上(shang)一銷(xiao)(xiao)售高峰期（2009-2011）售出的起重(zhong)機(ji)(ji)械(xie)面(mian)臨置換需求。

　　移動式起重機主要包括隨車、汽車、輪胎、全(quan)q球(qiu)路面起重機和履帶起重機。

　　起重機械在施工工序上晚于挖掘機，需求也相對晚于挖掘機，后續起重機械有望接力挖掘機保持銷量的高增速。

　　2.排放標準帶動更新需求

　　汽車起重機占比再次提升，隨車起重機占比有所下降。在2014年(nian)(nian)(nian)(nian)以前，汽(qi)(qi)車(che)起重機銷售占比呈下(xia)降趨勢，從2007年(nian)(nian)(nian)(nian)的84.51%降到(dao)(dao)2015年(nian)(nian)(nian)(nian)最低(di)的 49.46%。隨車(che)起重機憑借其使(shi)用靈活用途廣泛，有效(xiao)提升物流效(xiao)率的特點銷售占比不斷提高， 2015年(nian)(nian)(nian)(nian)達到(dao)(dao)最高的44.44%。不過2015年(nian)(nian)(nian)(nian)以后(hou)汽(qi)(qi)車(che)起重機占比再次提升，到(dao)(dao)2019年(nian)(nian)(nian)(nian)占比達到(dao)(dao)71.87%，隨車(che)起重機占比下(xia)降至24.3%。

3.裝配式建筑推動中大型塔機發展

　　塔式起重機是一種建筑(zhu)吊裝(zhuang)設備，廣泛用(yong)于建筑(zhu)及其他行(xing)業，用(yong)以垂直吊裝(zhuang)、移動建筑(zhu)材料及安裝(zhuang)建筑(zhu)構件，主要可(ke)分為塔頭(tou)式、平頭(tou)式和動臂式起重機。

　　近年來我國建筑業的穩步發展，政府大力推廣裝配式建筑發展帶動中國塔式起重機的市場規模的提高。裝配式(shi)建(jian)筑是指建(jian)筑的部(bu)分(fen)或全部(bu)構件(jian)在工(gong)廠預制完成， 然后運(yun)輸到施工(gong)現場，將構件(jian)通過可靠的連(lian)接方式(shi)組(zu)裝而建(jian)成的建(jian)筑。

　　裝(zhuang)(zhuang)配式建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)相比(bi)傳統(tong)現(xian)澆建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)成本(ben)優(you)勢明(ming)顯。以(yi)預(yu)制(zhi)率為(wei)50%的(de)26層裝(zhuang)(zhuang)配式建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu) 與同規模的(de)傳統(tong)現(xian)澆建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)為(wei)例，裝(zhuang)(zhuang)配式建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)相對傳統(tong)現(xian)場澆筑(zhu)(zhu)建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)可以(yi)使(shi)水(shui)(shui)資源 消(xiao)(xiao)耗(hao)減(jian)(jian)少 35%-50%、能源消(xiao)(xiao)耗(hao)減(jian)(jian)少 20%-25%、建(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)廢(fei)物(wu)處置量(liang)減(jian)(jian)少 65%-70%、粉塵(chen) 水(shui)(shui)平 PM10 減(jian)(jian)少 20%-40%。

　　人工成本方面，裝配式建筑施工進度相比傳統現澆方式可減少約 1/2 的工期。根 據國(guo)g家統計局(ju)的(de)數據(ju)顯(xian)示(shi)，2020 年(nian)建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)行(xing)業(ye)(ye)農(nong)民工(gong)月(yue)均收(shou)入同(tong)比增(zeng)加 2.9%，達(da) 到 4699 元/月(yue)，是所統計細分行(xing)業(ye)(ye)中(zhong)第二高的(de)行(xing)業(ye)(ye)。使(shi)用預制率為(wei) 50%的(de) 26 層裝(zhuang)(zhuang) 配式(shi)建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)與(yu)同(tong)規模的(de)傳統現澆建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)進行(xing)人工(gong)成(cheng)本對比，裝(zhuang)(zhuang)配式(shi)建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)相比現澆建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu) 可以節省(sheng) 549.78 萬元的(de)人工(gong)成(cheng)本，具有(you)明(ming)顯(xian)優(you)勢。根據(ju)行(xing)業(ye)(ye)內預測(ce)，裝(zhuang)(zhuang)配率達(da) 50%的(de)PC裝(zhuang)(zhuang)配式(shi)建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)有(you)望(wang)在2024年(nian)實(shi)現成(cheng)本與(yu)現澆持平，后續成(cheng)本優(you)勢將更明(ming)顯(xian)。

　　我國裝配式建筑快速推廣，裝配化滲透率與發達國g家仍有差距。國g家自2016年以來大力支持裝配式建筑發展，國g務院明確提出到 2025 年左右全國裝配式建筑占新增建筑比例 30%的發展目標。傳統的房地產項目施工采用現澆建筑模式，對塔機的起重能力要求不高，而裝配式建筑的預制構件相比傳統建筑部件單體重量 較大，對塔機起重量要求大幅提高，所以在裝配式建筑項目中，中大型塔機的占比逐漸增加。

　　4.裝配式建筑發展推動下中大型塔機的需求測算

　　我們假設：

　　1) 按照8000平米對應(ying)1臺中大型塔(ta)機保有量的(de)比例計算(suan)，每萬平方米裝(zhuang)配式(shi)建筑塔(ta)機需求(qiu)量為1.25 臺。

　　2）按 2020 年(nian)裝配式建筑滲(shen)透率(lv) 20.5%，2025年(nian)裝配式建筑滲(shen)透率(lv)達到 30%目標，計算得(de)出 2020-2025 年(nian)滲(shen)透率(lv)年(nian)復合增(zeng)長(chang)率(lv)為(wei) 7.9%。

　　3）2021年全年房地產新開(kai)工(gong)面(mian)(mian)積增速(su)保持在3%，數據(ju)參(can)考 2020 年 1-6 月房地產新開(kai)工(gong)面(mian)(mian)積增長情況(kuang)，且以房屋新開(kai)工(gong)面(mian)(mian)積代替建筑新開(kai)工(gong)面(mian)(mian)積。

　　經過測算我們得到，到 2025 年我國裝配式建筑用中大型塔機需求量將有望達到 9.76 萬臺，預計年復合增速將達到 11.15%。

　　塔機行業主要以經營租賃+濕租(zu)方式發(fa)展。塔(ta)機(ji)行(xing)業(ye)經營主(zhu)要可分為自購和租(zu)賃兩種(zhong)，目前租(zu)賃方式占比(bi)超(chao)過 80%。其原因主(zhu)要有兩點：

　　1）隨著(zhu)裝配式建筑滲透率不斷提高，房(fang)地產項目對中(zhong)大型(xing)塔(ta)(ta)機(ji)(ji)的(de)(de)需求也隨之上 升，但(dan)由(you)于中(zhong)大型(xing)塔(ta)(ta)機(ji)(ji)的(de)(de)價(jia)格(ge)較高，且從龐源指數可以看出，塔(ta)(ta)機(ji)(ji)價(jia)格(ge)總體呈(cheng)上升趨勢(shi)。自購塔(ta)(ta)機(ji)(ji)將對形成大規(gui)模的(de)(de)資金占用。

　　2）租賃可分為“干租”和“濕租”兩種模式，干租只包含機器租賃，濕租除機器 設備外，還包含操作人員。塔機由于操作難度大、安全風險高，且需要專z業駕駛人員來進行操作，所以目前塔機租賃業(ye)務一般(ban)采用“濕租”方式(shi)(shi)。考(kao)慮(lv)到未(wei)(wei)來(lai)中大型塔機占比將進(jin)一步提(ti)升(sheng)，未(wei)(wei)來(lai)塔機租賃(lin)經營方式(shi)(shi)的(de)占比有望進(jin)一步提(ti)升(sheng)。